Ný Bitcoin koma í umferð samkvæmt skilgreindu ferli sem tengist rekstri bálkakeðjunnar. Nýjar blokkir verða til á um það bil tíu mínútna fresti og fyrir hverja blokk fá þeir verðlaun í formi nýrra mynta. Við þetta hlutfall bætast um 450 Bitcoin við á dag.

Þetta hlutfall er ekki fast. Á um það bil fjögurra ára fresti á sér stað “helmingun” þar sem magn nýrra mynta sem koma í umferð lækkar um helming. Þetta kerfi hefur verið í gildi frá upphafi og skýrir hvers vegna stærsti hluti bitcoin kom fram á fyrstu árum netsins. Með hverri helmingun minnkar flæði nýrra mynta og útgáfan hægir smám saman á sér.

Þetta ferli kann að vera skýrara ef lengra tímabil er tekið sem dæmi. Á fjórða áratugi þessarar aldar er gert ráð fyrir að minna en þrjátíu bitcoin komi í umferð á dag. Á þeim sjötta fer sú tala niður fyrir tvö bitcoin á dag. Restin af framboðinu dreifist því í sífellt minni skömmtum yfir næstu áratugi.

Ekki allt Bitcoin sem hefur komið í umferð er aðgengilegt á markaði. Talið er að á bilinu 2,8 til 3,8 milljón Bitcoin hafi glatast varanlega vegna tapaðra lykla eða óaðgengilegra veskja. Þó að heildarframboðið sé fast við 21 milljón er raunverulegt framboð í umferð því lægra.

Framboðsferillinn er fyrirfram ákveðinn. Hraðinn sem ný Bitcoin koma inn í umferð breytist ekki með markaðsaðstæðum. Nýtt framboð heldur áfram að minnka á sama tíma og stærstur hluti heildarframboðsins er þegar kominn í umferð.

Með framþróun gervigreindar á síðastliðnum árum hefur pendúllinn sveiflast í auknum mæli að annars konar hugbúnaðarlausnum, þeim sem ganga í takt við breytt verklag. Sífellt fleiri fyrirtæki spyrja sig því ekki lengur hvernig megi bæta verkferla starfsmanna með betri hugbúnaðarlausnum, heldur hvernig megi draga úr því vinnumagni yfirhöfuð. Skýrsla Deloitte bendir til að mynda á að stór hluti fyrirtækja áformi að fjárfesti í slíkum gervigreindarlausnum. Í því liggur umbreytingin: Í stað þess að veita starfsmönnum aðgang að hugbúnaðarlausnum kemur gervigreindarþjónn (e. agent) í staðinn sem leysir verkið af hendi.

Nýleg gögn úr skýrslu frá Deloitte sýna að stór hluti fyrirtækja áformar að fjárfesta í kerfum sem geta starfað með auknu sjálfstæði. Einfaldlega sagt þýðir þetta að verkefni sem áður voru unnin af sérfræðingum, rekstraraðilum eða yngra starfsfólki eru nú framkvæmd sjálfvirkt. Þegar það gerist byrjar samband hugbúnaðar og fjölda starfsmanna að breytast. Minna teymi getur skilað sömu afköstum, og í sumum tilfellum meiri, án þess að þurfa að fjölga starfsfólki.

Þetta hefur bein áhrif á hvernig fyrirtæki ráðstafa fjármagni. Fjárveitingar sem áður voru bundnar við hugbúnaðarleyfi og notendaaðgang eru farnar að færast yfir í kerfi sem skila betri árangri. Spurningin er ekki lengur hversu margir geta notað hugbúnaðinn, heldur hvort kerfið geti lokið verkefninu á áreiðanlegan hátt.

Hið hefðbundna SaaS-líkan byggir á notkun. Fyrirtæki greiða fyrir aðgang og tekjur aukast með fjölda notenda eða fjölda eiginleika sem bætast við með tímanum. Þetta líkan virkar þegar hugbúnaður er aðalviðmótið sem vinnan fer fram í gegnum. Það verður óskilvirkara þegar markmiðið er að draga úr þörfinni fyrir mannleg samskipti í upphafi.

Sum fyrirtæki eru þegar farin að bregðast við þessari þróun með því að fækka hugbúnaðarlausnum sem þau reiða sig á. Í stað þess að viðhalda stórum lager af SaaS-vörum eru þau að sameina vinnuferla og skipta ákveðnum ferlum út fyrir sjálfvirk kerfi.

Eftir því sem þessi umskipti halda áfram færist virðið frá viðmótinu yfir í framkvæmdina. Samskiptapunkturinn skiptir minna máli en hvort verkið sé unnið. Kerfi sem geta fylgst með, tekið ákvarðanir og brugðist við á áreiðanlegan hátt verða mikilvægari en mælaborðin sem fólk smellir sér í gegnum. Þetta beinir athyglinni að reiknigetu, samhæfingu og getunni til að keyra verkefni í stórum stíl og breytir því hvernig fyrirtæki meta hugbúnaðarframleiðendur.

Þetta breytir líka því hvernig vöxtur birtist. Áður var vöxtur bundinn við notkun: fleiri notendur, fleiri leyfi, meiri tekjur. Í þessu umhverfi er vöxtur bundinn við árangur. Ef kerfi kemur í stað vinnuferils getur virði aukist jafnvel þótt notendum fækki.

Breytingin er enn á frumstigi. Mörg fyrirtæki eru að gera tilraunir á meðan önnur eru að samþætta þessi kerfi smám saman inn í núverandi vinnuferla. En stefnan er að verða skýrari. Hugbúnaður er að breytast úr einhverju sem starfsfólk notar í eitthvað sem keyrir samhliða þeim og sú breyting er þegar farin að hafa áhrif á hvernig fyrirtæki byggja upp, hvernig þau eyða og hvernig markaðir verðleggja þessi umskipti.

Áhugaverðast er kannski hvernig Bitcoin hefur hegðað sér í gegnum óróann undanfarið. Átökin tengd Íran sem byrjuðu í lok febrúar sendu olíuverð upp og fjárfesta í átt að hefðbundnum „safe-haven“ eignum eins og gulli. En gull hefur síðan lækkað um tæp 12% í þessum mánuði á meðan Bitcoin hefur hækkað um rúm 5%. Þetta er í fyrsta skipti í langan tíma þar sem Bitcoin stendur sig betur en gull og það gefur góð fyrirheit inn í komandi misseri.

Innflæði frá fagfjárfestum hefst á ný

Ef verðþróunin segir eina söguna þá segir flæðið aðra jafn mikilvæga sögu. Heildarinnflæði í bandaríska Bitcoin ETF-sjóði í mars hingað til er 1.477 milljónir dollara og þessi vika er nú sú þriðja í röð með jákvæðu flæði. IBIT-sjóður BlackRock stóð einn að langstærstum hluta af innflæðinu.

Hvað er framundan?

Rafmyntamarkaðir virðast vera að finna jafnvægi eftir miklar verðlækkanir síðustu mánuði. Söluþrýstingur hefur minnkað mikið, innflæði er jákvætt og markaðsaðilar virðast smám saman vera að fá sjálfstraustið á ný. Þeir sem hafa fylgst með rafmyntamörkuðum til lengri tíma vita af eigin reynslu hversu hratt hlutirnir geta snúist við þegar straumurinn snýr.

Í öllum atvinnugreinum er í auknum mæli ætlast til þess að starfsfólk skilji hvernig nota á gervigreindartól í daglegum störfum sínum. Innri þjálfunaráætlanir, fræðsluátak um gervigreind og sjálfvirknivæðing verkferla eru að verða algengir þættir innan stórra fyrirtækja.

Þetta breytir því hvernig fyrirtæki ráða, þjálfa og skipuleggja teymi sín.

Færri byrjunarstöður, meiri framleiðni

Nýlegar rannsóknir frá Anthropic sýna fram á hvernig gervigreindarkerfi eru nú þegar að sinna verkefnum sem áður voru í höndum byrjenda á vinnumarkaði. Verkefni eins og að búa til skýrslur, greina gögn eða undirbúa rannsóknarskýrslur er í auknum mæli hægt að ljúka með gervigreindartólum.

Þegar núverandi starfsfólk notar þessi tól eykst framleiðnin. Færra fólk getur lokið vinnu sem áður krafðist fleiri starfsmanna, það er hægt að gera meira fyrir minna.

Fyrir fyrirtæki breytir þetta hagfræði ráðninga. Í stað þess að stækka teymi einbeita fyrirtæki sér nú að því að tryggja að núverandi starfsfólk noti gervigreindartól sem auka afköst.

Þetta útilokar ekki þörfina fyrir hæft starfsfólk að fullu. En það breytir hlutverki byrjunarstarfa sem áður þjónuðu sem þjálfunarvettvangur eða upphafspunktur fyrir marga starfsferla.

Fyrirtæki þjálfa starfsfólk í notkun gervigreindar

Stór tæknifyrirtæki eru þegar byrjuð að undirbúa vinnuafl sitt fyrir þessi umskipti.

Microsoft hefur kynnt til sögunnar þjálfunarátak í gervigreind á sama tíma og það samþættir tæki eins og Copilot í vinnustaðahugbúnað. Amazon hefur hrundið af stað svipuðum verkefnum sem miða að því að kenna starfsfólki hvernig á að byggja og reka skapandi gervigreindarkerfi.

Þessar áætlanir endurspegla stærri breytingu innan fyrirtækja. Læsi á gervigreind er að verða hluti af starfsþróun, líkt og kunnátta í töflureiknum eða forritun í fyrri tæknibyltingum.

Eftir því sem fleiri fyrirtæki taka upp svipaðar þjálfunaráætlanir eykst eftirspurn eftir innviðum og hugbúnaðartækjum fyrir gervigreind samhliða því.

Innleiðing gervigreindar = aukin eftirspurn eftir innviðum

Umskiptin í átt að vinnustöðum sem nýta gervigreind ná lengra en aðeins að fyrirtækjahugbúnaði.

Sérhver sjálfvirkur verkferill krefst tölvuinnviða, gagnageymslu og rafmagns. Gagnaver verða að stækka. Framleiðsla hálfleiðara verður að aukast. Gagnageymsla verður að aukast til að mæta aukinni eftirspurn.

Í þeim skilningi er umbreyting vinnuafls nátengd víðtækari uppbyggingu stafrænna innviða.

Eftir því sem fyrirtæki samþætta gervigreind í daglegan rekstur heldur eftirspurn eftir tölvuafli, vélbúnaði og orku áfram að vaxa.

Annars konar útrás fyrirtækja

Sögulega hefur tækni stækkað vinnuaflið með því að skapa ný störf og atvinnugreinar. Gervigreind virðist feta örlítið aðra slóð.

Í stað þess að fjölga starfsfólki gætu mörg fyrirtæki aukið framleiðni með því að útbúa smærri teymi með öflugri tækjum.

Ef það mynstur heldur áfram munu fyrirtækin sem útvega innviðina á bak við innleiðingu gervigreindar ná til sín stórum hluta þess efnahagslega virðis sem skapast við þessi umskipti.

AI-fjárfestingar og sveiflur

Stærstu tæknifyrirtækin eru að byggja upp innviði fyrir gervigreind á áður óþekktum hraða. Fjárfesting fer í ný gagnaver, örgjörva, orkuinnviði svo dæmi séu tekin. Í raun má líkja þessu saman við iðnbyltinguna á sínum tíma þegar miklar breytingar urðu í því hvernig störf eru unnin. Mörg störf urðu tækninni að bráð en ný störf urðu síðar til þegar jafnvægi náðist á vinnumarkaði.

Þessar fjárfestingar nema tugum milljarða dala árlega og birtast strax í rekstrartölum. Tekjurnar sem eiga að réttlæta fjárfestinguna koma hins vegar síðar. Þegar uppgjör sýna aukinn kostnað eða óvissu um hvenær arðsemi næst bregst markaðurinn hratt við og verðlagning breytist á skömmum tíma. Það eykur sveiflur í gengi.

Minni endurkaup hlutabréfa hafa áhrif

Samhliða uppbyggingu innviða hafa sum þessara fyrirtækja dregið úr eigin hlutabréfakaupum. Slík kaup hafa lengi stutt við gengi hlutabréfa þeirra og mun koma í ljós hve mikil áhrif þessar breytingar hafa á markaðinn. Eins og sjá má á þessari mynd eru endurkaup stærstu fyrirtækja heims mjög umsvifamikil og hafa án efa áhrif á verðþróun þeirra á markaði.

Þrýstingur á hugbúnaðarfyrirtæki

AI-þróunin hefur einnig haft áhrif á hugbúnaðarfyrirtæki. Þá hefur orðið auðveldara fyrir fyrirtæki að þróa hugbúnaðarlausnir sjálfar með aðstoð gervigreindar. Það dregur úr vægi hefðbundinna SaaS-fyrirtækja (e. software as a service). Breytt tekjulíkan og aukin sjálfvirknivæðing hafa því sett þrýsting á verðþróun þeirra fyrirtækja á markaði eins og sést á meðfylgjandi mynd.

Bitcoin og gull í samanburði

Í hugum margra eru sveiflur á verði Bitcoin meiri en flestra hlutabréfa en þegar betur er að gáð kemur annað í ljós. Það á ekki síður við á tímum sem þessum þar sem sveiflur í hlutabréfaverði hafa í mörgum tilfellum aukist. Óvissa um áhrif gervigreindar og órói í alþjóðamálum eru að valda miklum sveiflum á mörkuðum. Fjárfestar leita í skjól og þrátt fyrir hækkandi gullverð, þá hafa sveiflur í gullverði verið miklar. Sem dæmi um það lækkaði verð á gulli 9% á einum degi í lok janúar sem er mesta lækkun sem hefur sést í áratugi. Fyrsti viðskiptadagur í febrúar fór einnig í sögubækurnar þegar gull lækkaði 10% til viðbótar innan dagsins þótt dagslækkunin hafi verið tæp 5%. Hér sést sögulegt yfirlit á dreifni ávöxtunar á gulli sem sýnir hve miklar sveiflurnar eru orðnar.

Það má því segja að sveiflur í hinum ýmsu eignaflokkum hafi aukist undanfarið samhliða aukinni óvissu í heiminum. Það er líklega komið til að vera. Það er þó mikilvægt að hafa í huga, að í eignastýringu er áhættudreifing oft kölluð eini fríi hádegisverðurinn (e. free lunch) þar sem sveiflur í eignasöfnum minnka þegar safnið er samsett með ólíkum eignum. Hvort sem horft er til hlutabréfa, gulls eða Bitcoin má þó segja að sem betur fer hreyfast þessar eignir ekki alltaf í takt, enda væri ávinningur þeirra í eignasöfnum til áhættudreifingar þá að miklu leyti horfinn.

Þetta markar breytingu frá fyrri afstöðu bankans. Áður fyrr hélt Danske Bank vörum tengdum rafmyntum frá viðskiptavinum sínum og vísaði til óvissu í regluverki og áhættu. Munurinn frá því tímabili er fyrst og fremst aukinn skýrleiki í regluverki og staðlaðri umgjörð fjármálagerninga tengdum rafmyntum.

Vörurnar sem nú eru í boði eru skráð verðbréf sem lúta regluverki innan viðurkenndra evrópskra ramma. Viðskiptavinir kaupa þær á sama hátt og þeir kaupa hlutabréf eða aðra kauphallarsjóði. Viðskiptin fara fram innan hefðbundinna verðbréfamiðlunarkerfa.

Danske Bank býður ekki upp á bein viðskipti með rafmyntir eða vörsluþjónustu. Þess í stað veitir bankinn aðgang að skráðum fjármálagerningum sem fylgja verði Bitcoin og Ethereum, en aðgangur er takmarkaður við hæfa viðskiptavini bankans.

Aðgengi að rafmyntatengdum fjármálagerningum innan hefðbundinnar bankaumgjörðar bendir til þess að markaðurinn sé að færast nær hefðbundnum fjármálakerfum, fremur en að starfa utan þeirra.

Þróunin gæti að hluta endurspeglað breytt viðhorf til rafmynta, þó ber að hafa í huga að mörg fyrirtæki nýta greiðslugáttir sem umbreyta greiðslunni í hefðbunda gjaldmiðla samstundis. Í raun fara margar slíkar greiðslur fram yfir bálkakeðjur í bakgrunni, sem rafmyntir keyra ofan á, án þess að hvorki kaupandi né seljandi geri sér grein fyrir því.

Upptakan virðist mest meðal stærri fyrirtækja og netverslana sem starfa á alþjóðamörkuðum. Þar geta hefðbundin greiðslukerfi verið bæði hægfara og kostnaðarsöm, sérstaklega þegar flytja þarf fjármagn yfir landamæri. Rafmyntagreiðslur bjóða upp á einfaldari og skilvirkari leið til alþjóðaviðskipta.

Við fjölluðum áður um þessa þróun í eldri grein um hlutverk rafmynta í alþjóðaviðskiptum og bentum þar á hvernig rafmyntir geta stytt uppgjörstíma og aukið aðgengi fyrirtækja að viðskiptavinum þar sem hefðbundin bankakerfi eru síður skilvirk. Niðurstöður PayPal-könnunarinnar benda til þess að þessir kostir séu nú farnir að skila sér í breiðari upptöku meðal kaupmanna.

Upptakan er að stórum hluta knúin áfram af yngri kynslóðum. Gögn sýna að áhugi á rafmyntagreiðslum er mun meiri meðal Millennials og Gen Z en hjá eldri aldurshópum. Fyrirtæki af ólíkri stærð greina jafnframt frá aukinni eftirspurn frá yngri viðskiptavinum, sem bendir til þess að breytt neysluhegðun spili lykilhlutverk í vaxandi notkun stafrænnar greiðslutækni.

Á sama tíma hafa umbætur í greiðsluinnviðum gert rafmyntagreiðslur aðgengilegri í daglegum rekstri. Stöðugleikamyntir og samþættar greiðslulausnir hafa einfaldað uppgjör og gert notkun rafmynta hagnýtari fyrir fyrirtæki.

Eftir því sem greiðslukerfi þróast áfram er líklegt að rafmyntagreiðslur starfi í auknum mæli samhliða kortakerfum og bankamillifærslum sem hluti af fjölbreyttara greiðsluumhverfi.

Stór hluti núverandi uppbyggingar gervigreindar er ekki lengur fjármagnaður með afkomu fyrirtækjanna sjálfra. Eftir því sem verkefni stækka leita fyrirtæki í auknum mæli á lánamarkaði og til einkafjármögnunar til að fjármagna nýja innviði. Áætlað er að kostnaður við byggingu gagnavera sem þarf fyrir gervigreind nemi þúsundum milljarða á næstu árum og verulegur hluti verði fjármagnaður með lánsfé fremur en sjóðstreymi.

Þá er líklegt að fjárfestar muni gefa meiri gaum hvernig fyrirtækin fjármagna þennan mikla vöxtr. Mörg stærri tæknifyrirtækjanna skapa nú umtalsvert handbært fé frá rekstri sem áætlað er að geti staðið undir allt að helmingi fjárfestinga þeirra til næstu ára. Með síauknum fjárfestingaáformum er þó útlit fyrir að vægi lánsfjár muni aukast. Slíkt þarf þó ekki að vera neikvæð í öllum tilfellum og í sjálfum sér mjög eðlileg leið í fjármögnun stórra verkefna. Það fer þó mögulega að skera á milli þeirra fyrirtækja sem eru í betri stöðu til að standa undir skuldsetningu í samanburði við þau fyrirtæki sem standa veikar. Ósjálfkrafa eykst síðan krafa fjárfesta til þess að fyrirtækin sýni fram á tekjusköpun í kjölfar þessara miklu fjárfestinga og aukin skuldsetning hækkar áhættu verkefnisins í augu fjárfesta.

Fjárfestar munu því líklega horfa sérstaklega til þess hvaða fyrirtæki geti borið aukna skuldsetningu og hvaða félög þurfa mögulega að seilast lengra en ella í skuldsettum fjárfestingum til þess að taka þátt í kapphlaupi gervigreindarinnar sem er nú komið í fullan gang.

Þetta mynstur endurspeglar fyrri tímabil nýrra tækni og framfara, þar sem fjárfesting í innviðum jókst fyrst og síðan tók nokkur ár til fyrir efnahagslegan ávinning að fylgja í kjölfarið. Það er ljóst að fyrirtæki eru mjög stórhuga í uppbyggingu þessarar nýju tækni og margir stjórnendur tæknifyrirtækjanna telja að gervigreindin muni vera stærri bylting en internetið var á sínum tíma. Fram að þessu hefur notkunin á gervigreindarlíkönum verið í miklum vexti og framfarir og sjálfvirknivæðing tækninnar með svokölluðum agents mun líklega auka notkunina í veldisvexti á næstu árum.

Landfræðilega er fjárfesting í gervigreind ennþá mjög staðbundin. Bandaríkin og Kína eru að leiða gervigreindarkapphlaupið þar sem öflugustu fyrirtækin hafa þjálfað sín gervigreindarlíkön. Mörg lönd koma þó að mikilvægum innviðum og má þar nefna örgjörvaframleiðslu í Taiwan og minnisframleiðendur í S-Kóreu svo dæmi séu tekin. Önnur svæði, sérstaklega Evrópa, hafa ekki náð að skapa sér sérstöðu í þessari nýju tækni, sem eykur líkurnar á því að ávinningurinn af uppbyggingarfasa gervigreindarinnar verði ójafnt skipt á milli landa.

Þegar allt er tekið saman benda gögnin til þess að þótt fjárfesting í gervigreind sé að leggja grunninn að framtíðarvexti, bíða markaðsaðilar eftir því hvernig hinn efnahagslegi ávinningur gervigreindarinnar muni koma fram og hvaða fyrirtæki og lönd muni standa uppi sem sigurvegarar í þessu stærsta tæknikapphlaupi aldarinnar.

Viska sjóðir leita að metnaðarfullum og fjölhæfum starfsmanni í fullt starf til að ganga til liðs við teymi félagsins. Starfið er fjölbreytt og snýr bæði að daglegum rekstri sjóða, greiningarvinnu og þróun nýrra lausna innan sjóðastýringar, þar á meðal markvissri nýtingu gervigreindar.

Helstu verkefni og ábyrgð

• Greining á mörkuðum, eignaflokkum og einstökum fjárfestingatækifærum

• Bakvinnsla og umsýsla sjóða, þar á meðal gagnavinnsla og samskipti við þjónustuaðila

• Aðstoð við undirbúning efnis fyrir sjóðfélaga, skýrslur, greinaskrif og innri greiningar

• Aðkoma að þróun og innleiðingu lausna sem nýta gervigreind og sjálfvirkni til að bæta ferla, ákvarðanatöku og rekstur félagsins

• Ýmis önnur tilfallandi verkefni í vaxandi sjóðastýringarfélagi

Hæfniskröfur

• Háskólamenntun í fjármálum, hagfræði, verkfræði, stærðfræði eða tengdum greinum (kostur, en ekki skilyrði)

• Reynsla af störfum á fjármálamarkaði er kostur

• Greiningarhæfni og færni í að vinna með töluleg gögn

• Brennandi áhugi á fjármálamörkuðum og fjárfestingum, þar á meðal rafmyntum

• Góð samskiptahæfni

• Gott vald á íslensku og ensku, bæði í ræðu og riti

• Frumkvæði, sjálfstæð vinnubrögð og skipulagshæfni

Um starfið

Um er að ræða fullt starf sem veitir einstakt tækifæri til að taka virkan þátt í uppbyggingu og þróun framsækins sjóðastýringarfélags. Réttur einstaklingur fær svigrúm til að móta hlutverk sitt og axla ábyrgð í nánu samstarfi við stjórnendur félagsins.

Áhugasamir eru hvattir til að sækja um í gegnum Alfreð, sjá hlekk á starfsauglýsinguna hér: https://alfred.is/starf/fjoelbreytt-starf-i-sjodastyringarfelagi

Niðurstöðurnar eru skýrar. Gull hefur sögulega gegnt mikilvægu hlutverki sem stöðugleikaþáttur þegar óvissa eykst á mörkuðum, á meðan Bitcoin hefur haft mun meira vægi í ávöxtun þegar markaðir snúa til betri vegar. Eignasöfn sem innihéldu bæði gull og Bitcoin stóðu að jafnaði betur en hefðbundin 60/40 eignasöfn þegar litið er yfir bæði niðursveiflur og batatímabil í heild.

Helstu niðurstöður greiningarinnar

Bitwise bar saman hefðbundið 60/40 eignasafn við útgáfur þar sem bætt var við gulli, Bitcoin eða báðum eignum, með áherslu á markaðsáföllin árin 2018, 2020 og 2022.

Viðbót gulls dró úr lækkunum (e. drawdowns) og minnkaði sveiflur í eignasöfnum. Viðbót Bitcoin jók hins vegar langtímaávöxtun, þó á kostnað meiri skammtímasveiflna. Eignasafn sem sameinaði bæði gull og Bitcoin náði bestum árangri þegar horft var til jafnvægis milli áhættu og ávöxtunar yfir heilar markaðslotur.

Í framkvæmd hafa eignirnar því haft ólík en samverkandi hlutverk. Gull hefur veitt vörn þegar markaðir fara í vörn, á meðan Bitcoin hefur verið drifkraftur ávöxtunar þegar áhættusækni eykst á ný.

Núverandi markaðsumhverfi

Nýleg þróun á mörkuðum endurspeglar þetta mynstur vel. Gullverð hefur hækkað verulega í kjölfar aukinnar geopólitískrar og efnahagslegrar óvissu, á meðan Bitcoin hefur sýnt meiri sveiflur en jafnframt sterka frammistöðu á batatímabilum.

Þetta undirstrikar þá staðreynd að Bitcoin hegðar sér síður eins og hefðbundin „örugg höfn“ til skamms tíma, en hefur engu að síður gegnt mikilvægu hlutverki sem eign sem eykur ávöxtun safns yfir lengri tíma.

Áhrif á eignasöfn og ráðgjöf

Greining Bitwise styður við þá sýn að samsetning harðra eigna og stafrænnar skortséignar geti bætt heildarframmistöðu dreifðra eignasafna. Gull takmarkar tap í niðursveiflum, Bitcoin eykur mögulega ávöxtun í bata, og saman hafa eignirnar skilað stöðugri niðurstöðu yfir ólíkar markaðsaðstæður.

Þessi þróun endurspeglast einnig í breyttum áherslum í eignastýringu. Sameiginleg könnun Bitwise og VettaFi sýnir að 32% fjármálaráðgjafa settu rafmyntir í eignasöfn viðskiptavina sinna árið 2025, samanborið við 22% árið áður. Þá sýna gögn frá Coinbase að yngri fjárfestar í Bandaríkjunum verja að jafnaði mun hærra hlutfalli eignasafna sinna í óhefðbundnari eignir eins og rafmyntir en eldri kynslóðir.

Í heild sinni undirstrika þessar niðurstöður að hlutverk Bitcoin í eignasöfnum er að þróast. Ekki sem staðgengill gulls, heldur sem viðbót sem getur styrkt bæði dreifingu og langtímaávöxtun þegar horft er yfir heilar markaðslotur.

Hvað eru spámarkaðir?

Spámarkaðir gera þátttakendum kleift að veðja á niðurstöðu á einhverjum atburði í framtíðinni. Slíkar niðurstöður geta spannað allt frá kosningaúrslitum til afkomu fyrirtækja.

Polymarket leiðandi á þessu sviði

Polymarket er spámarkaður sem hefur fest sig í sessi sem leiðandi aðili á þessu sviði. Stutt yfirferð á sögu Polymarket varpar ljósi á hvernig félagið náði þeirri stöðu.

Polymarket er einn stærsti spámarkaðs-vettvangur heims sem byggir á rafmyntum og gerir notendum kleift að eiga viðskipti um niðurstöður raunverulegra atburða. Vettvangurinn var settur á laggirnar árið 2020 og notar meðal annars stöðugleikamyntina USDC og Polygon bálkakeðjuna til að leyfa notendum að kaupa og selja „hluti“ sem endurspegla líkur á ákveðnum atburðum. Árið 2022 lokaðu stjórn­völd Polymarket fyrir aðgang bandarískra notenda eftir að Commodity Futures Trading Commission (CFTC) lagði sekt á félagið og krafðist þess að hann legði niður starfsemi sem óskráður afleiðumarkaður. Félagið hefur síðan unnið að því að koma aftur inn á bandarískan markað með því að verða hluti af CFTC-skráðum markaði.

Síðan þá hefur Polymarket stigið markviss skref í átt að því að uppfylla kröfur bandarísks regluverks. Í júlí 2025 keypti félagið QCEX, afleiðukauphöll með starfsleyfi frá bandaríska eftirlitinu. Mánuði síðar fékk Polymarket ótilgreinda fjárfestingu frá 1789 Capital, fjárfestingarfélagi sem nýtur stuðnings Donalds Trump yngri.

Áhugi stofnanafjárfesta lét ekki á sér standa. Í október 2025 fjárfesti Intercontinental Exchange, móðurfélag Kauphallarinnar í New York, allt að 2 milljörðum bandaríkjadala í Polymarket og mat þá virði vettvangsins á um 8 milljarða dala.

Fljótlega í kjölfarið fylgdi formlegt samþykkt eftirlitsaðila. Í nóvember 2025 gaf bandaríska afleiðueftirlitið út breytta heimild sem leyfði Polymarket að reka reglubundinn viðskiptavettvang í Bandaríkjunum. Sú heimild var staðfest fyrr í þessum mánuði og opnaði þar með aðgang bandarískra notenda að markaðnum.

Spámarkaðsleið Coinbase er með öðrum hætti. Félagið hefur valið samstarf við Kalshi, sem er annar umsvifamikill spámarkaður, og hóf þjónustuna fyrst fyrir valda erlenda notendur, með áform um að opna fyrir bandaríska markaðinn síðar.

Notkun spámarkaðsgagna

Árið 2025 fóru fjölmiðlar í auknum mæli að vísa til gagna úr spámarköðum til að setja fréttir í samhengi og meta væntingar almennings.

Bloomberg nýtti gögn um viðhorf á lykilsvæðum til að greina breytingar á kjörsókn í bandarískum kosningum og benti á að veltuþróun í öldungadeildarkosningum í Ohio samræmdist frávikum í síðari skoðanakönnunum. The Wall Street Journal fjallaði um veðmál á Friðarverðlaun Nóbels sem færðust verulega í átt að Maríu Corina Machado frá Venesúela skömmu fyrir tilkynningu verðlaunanna, í umræðu um mögulegan leka á tilnefningum.

Gögn úr spámörkuðum hafa jafnframt farið að hafa áhrif á ákvarðanatöku stórra fjárfesta. BlackRock nýtti markaðsvæntingar um vexti fyrir vaxtaákvörðun Seðlabanka Bandaríkjanna árið 2025 og færði hluta af eignasafni tengdu S&P 500 í varfærnari eignir þegar líkur á vaxtahækkun jukust.

Í janúar 2026 náði samanlögð vikuleg velta á spámarköðum Kalshi og Polymarket um 3,8 milljörðum bandaríkjadala. Þar leiddi Polymarket viðskipti í efnahags- og stjórnmálasamningum, með tugmilljóna dala veltu á dag.

Viðskiptaáætlun Coinbase

Coinbase miðlaði rafmyntum að verðmæti um 1.250 milljarða bandaríkjadala á árinu 2024. Greiningaraðilar áætla að útvíkkun félagsins yfir í hlutabréfaviðskipti og spámarkaði geti aukið veltu félagsins verulega og skilað allt að 2 milljörðum dala í árstekjur fyrir árið 2027.

Þótt hlutabréfaviðskipti séu víða í boði hjá hefðbundnum verðbréfamiðlurum er aðeins lítill hluti þeirra með aðgang að spámarköðum.

Eftirlit með nýjum vörum Coinbase er enn í gangi. Bandaríska afleiðueftirlitið hefur hafið frumathugun á spámarkaðssamningum félagsins.

Hagkvæmni fjármagns og misvísandi forsendur

Aðallíkan DeepSeek var að sögn byggt fyrir undir 6 milljónir dollara (þó heildarkostnaður sé líklega hærri). Til samanburðar var hundruðum milljóna dollara varið er í bandarísk líkön eins og GPT-5. Tengslin milli stærðargráðu og frammistöðu eru að rofna.

Þetta flækir líka efnahagsmálin. Í Bandaríkjunum hefur mikill hagvöxtur verið eignaður gervigreind, en Morgan Stanley hefur bent á að stór hluti þess vaxtar sé einfaldlega innflutningur á dýrum tölvubúnaði, en ekki raunveruleg framleiðniaukning. Tölurnar segja því ekki alla söguna.

Nýjar forsendur í örgjörvastríðinu

Nýlega hefur orðið breyting á stefnu Bandaríkjanna gagnvart útflutningi á tæknibúnaði. Trump-stjórnin gaf út endurskoðuð viðmið sem heimila, undir ströngum skilyrðum, útflutning á Nvidia H200 gervigreindarörgjörvum til kínverskra kaupenda. Viðskiptaráðuneytið mun meta hverja umsókn fyrir sig (e. case-by-case basis), en grundvallarkrafan er að staðfest sé að enginn skortur sé á örgjörvum innan Bandaríkjanna.

Fyrirtæki sem sækjast eftir útflutningsleyfi þurfa að uppfylla ströng skilyrði, þar á meðal að takmarka sendingar til Kína við ekki meira en 50% af heildarframleiðslu fyrir Bandaríkjamarkað, auk þess að viðhafa ítarlegar áreiðanleikakannanir (KYC). Þetta markar nýjan kafla: Kínversk fyrirtæki hafa sýnt fram á getu til að keppa við bestu líkön heims með takmörkuðum búnaði. Aukið aðgengi að öflugri vélbúnaði gæti breytt samkeppnisstöðunni enn frekar.

Ekki bara eitt fyrirtæki

DeepSeek er ekki eina dæmið um þessa þróun. Kína á fleiri öfluga keppinauta sem vert er að fylgjast með:

• Zhipu AI: Varð nýverið fyrsta kínverska gervigreindarfyrirtækið til að skrá sig á markað eftir vel heppnað hlutafjárútboð í Hong Kong.

• Alibaba (Qwen): Hefur sýnt framúrskarandi árangur í forritun og stærðfræði, og skákar oft vestrænum keppinautum í mælingum.

• MiniMax: Hefur komið mörgum á óvart með raddtækni sem þykir ótrúlega raunveruleg og nýtir þá tækni í félagsleg samskipti.

Yfirlitið yfir helstu gervigreindarfyrirtækin sem koma frá Kína undirstrikar nýjan veruleika: stór fjárhagsáætlun er ekki lengur forsenda fyrir því að hafa áhrif á gervigreind á heimsvísu. Næsti fasi gervigreindar verður kominn fyrr en nokkurt okkar grunar.

Eitt af einkennum ársins 2025 var innleiðing. Ríkisstjórnir og eftirlitsaðilar einbeittu sér að því hvernig ætti að hafa eftirlit með starfsemi tengdri rafmyntum, frekar en að deila um lögmæti hennar. Þessi breyting dró úr óvissu fyrir banka, greiðslufyrirtæki og eignastýringaraðila, og færði hluta geirans nær hefðbundnum fjármálainnviðum.

Regluverk: Frá óvissu til skýrleika

Skýrleiki í regluverki jókst verulega í Bandaríkjunum. GENIUS-löggjöfin kom á fót alríkisramma fyrir stöðugleikamyntir sem skilgreindi kröfur um varasjóði, innlausnarrétt og ábyrgð eftirlitsaðila. Þetta skapaði skýrara rekstrarumhverfi fyrir útgefendur stöðugleikamynta og þær stofnanir sem þjónusta þá.

Aðgengi banka batnaði einnig. SAB 121 reglunni var skipt út fyrir SAB 122, sem breytti reikningsskilameðferð fyrir vörslu rafmynta (e. crypto custody) og minnkaði takmarkanir á efnahagsreikningum vörsluaðila. Þetta var styrkt með samræmdum leiðbeiningum frá bandarískum bankaeftirlitsstofnunum sem staðfestu að varsla, umsýsla með varasjóði stöðugleikamynta og greiðslur á bálkakeðjum féllu undir leyfilega bankastarfsemi.

Árið 2025 var fyrsta heila árið í Evrópu þar sem MiCA reglugerðin var í fullu gildi. Áherslan færðist frá lagasetningu yfir í leyfisveitingar og eftirlit, sem veitti rafmyntafyrirtækjum einn samræmdan ramma þvert á Evrópusambandið í stað sundurlauss regluverks einstakra þjóða.

Bretland þokaðist áfram hægar, en með skýrari stefnu. Englandsbanki og Fjármálaeftirlitið (FCA) þróuðu tillögur um reglugerðir fyrir kerfislægar og ekki-kerfislægar stöðugleikamyntir innan núverandi ramma um greiðslur og fjármálastöðugleika. Hong Kong innleiddi leyfisveitingakerfi sitt fyrir stöðugleikamyntir þann 1. ágúst, sem færði útgáfu þeirra undir formlegt eftirlit. Sviss uppfærði regluverk sitt til að endurspegla betur umfang og uppbyggingu stöðugleikamynta og táknvæddra eigna.

Stöðugleikamyntir samþættar í greiðslumiðlun og fjárstýringu

Við lok árs 2025 höfðu stöðugleikamyntir í auknum mæli færst yfir í að vera notaðar til greiðslu og uppgjörs, fremur en eingöngu til viðskipta á kauphöllum. Skýrara regluverk gerði bönkum, greiðslumiðlunum og fjártæknifyrirtækjum kleift að samþætta stöðugleikamyntir í fjárstýringu fyrirtækja (e. treasury functions), uppgjör milli landa og innbyggðar greiðsluleiðir.

Löggjöf um stöðugleikamyntir í Bandaríkjunum skapaði skýrari leið fyrir útgáfu og stýringu varasjóða. Hong Kong og Bretland festu stöðugleikamyntir í sessi innan greiðslulöggjafar frekar en að meðhöndla þær sem óskilgreindar stafrænar eignir. Stór greiðslunet og færsluhirðar byrjuðu að meðhöndla færslur með stöðugleikamyntir sem hluta af sínum kjarnainnviðum.

Sé litið til stærra samhengis virkuðu stöðugleikamyntir sem framlenging á hefðbundnum gjaldmiðlakerfum, ásamt því að útgefendur þeirra eru orðnir stórtækir kaupendur skammtíma ríkisskuldabréfa.

Táknvæðing nýtur viðurkenningar

Táknvæðing eigna (e. tokenization) hélt áfram að vaxa árið 2025 eftir því sem lagaleg meðferð varð skýrari. Táknvædd bandarísk ríkisskuldabréf, lán og peningamarkaðsgjörningar stækkuðu innan skilgreindra lagaramma, sérstaklega í Bandaríkjunum og Evrópu.

Lögsögur eins og Indland og Argentína kynntu formlega ramma fyrir táknvæðingu raunverulegra eigna (RWA), á meðan Hong Kong og ESB byrjuðu að taka á verðbréfum á bálkakeðjum og dreifstýrðri fjármálaþjónustu, jafnan kallað DeFi (Decentralized Finance), með skýrari hætti í reglugerðarumræðum. Drifkrafturinn var fyrst og fremst stofnanir að leita að aukinni skilvirkni í uppgjöri, hreyfanleika trygginga og bestun efnahagsreikninga.

Gervigreind samþættist rafmyntageiranum

Gervigreind var ríkjandi umræðuefni á rafmyntamörkuðum snemma árs 2025, drifið áfram af ýmsum myntum tengdum gervigreindarfulltrúum (e. AI agents) og víðtækari tilraunastarfsemi með sjálfstæð kerfi á bálkakeðjum. Mikið af þeirri virkni endurspeglaði þó fremur könnun markaðarins en raunverulega notkun.

Meiri árangur náðist í greiðsluinnviðum. Eftir því sem innviðir (e. rails) fyrir stöðugleikamyntir mótuðust, byrjuðu þeir að styðja við forritanlegar færslur og færslur sem vélar eða kerfi eiga frumkvæði að. Samskiptareglur eins og x402 frá Coinbase gerðu greiðslur mögulegar beint í gegnum HTTP-staðalinn með stöðugleikamyntum, sem gerði hugbúnaðarþjónustum og API-tengingum kleift að biðja um og gera upp greiðslur beint yfir staðlaða vefinnviði.

Samhliða þessu stækkuðu greiðslunet og færsluhirðar uppgjör með stöðugleikamyntum fyrir millilandagreiðslur og innbyggðar greiðslur. Rafmyntir virkuðu í reynd sem uppgjörslag, á meðan sjálfvirkni sá um frumkvæði að færslum og afstemmingu innan regluvædds umhverfis.

Samantekt

Þegar horft er yfir árið má sjá að rafmyntageirinn er orðinn auðveldari í eftirliti, auðveldari í vörslu og auðveldari í samþættingu við núverandi fjármálakerfi. Stöðugleikamyntir starfa eftir skýrari reglum, bankar hafa endurheimt aðgengi, táknvæðing eigna er í betra samræmi við reglur fjármagnsmarkaða og alþjóðleg samvinna hefur dregið úr sundurliðun regluverks.

Tæknifyrirtæki heyja nú harða baráttu um besta gervigreindarlíkanið, en óvíst er hver stendur uppi sem sigurvegari og samkeppnin hefur sjaldan verið harðari. Nýlegt líkan frá Google, Gemini 3, hefur sótt mjög á ríkjandi leiðtoga í geiranum, ChatGTP frá OpenAI. Hins vegar krefst þessi uppbygging gríðarlegs magn af reiknigetu og raforku. Tæknirisarnir (e. hyperscalers) vinna nú að því að sækja sér aukið fjármagn á markaði, ekki til að ráða forritara, heldur til að hraða uppbyggingu gagnavera og tryggja sér örgjörva og aðra íhluti sem henni fylgir.

Þessi þróun undirstrikar þá staðreynd að uppbygging gervigreindartækninnar er háð efnislegum takmörkunum. Gervigreindarlíkön eru þróuð af risavöxnum gagnaverum sem eru full af flóknum búnaði sem þarfnast flókinnar aðfangakeðju, allt frá kopar til að styrkja orkuinnviði, kísilsmálms í örgjörvaþróun og ekki síst gífurlegrar orkuframleiðslu sem þarf til að knýja þetta allt.

Þótt óljóst sé hvaða gervigreindarlíkan mun standa uppi sem sigurvegari, er öruggt að allir þátttakendur í þessu kapphlaupi muni þurfa ómælt magn af raforku og reiknigetu til að eiga möguleika á árangri. Það skapar gríðarleg tækifæri í hinum efnislega hluta virðiskeðjunnar sem knýr þessa tækni áfram. Þar liggja mikil tækifæri sem eru óháð því hvaða gervigreindarmódel mun sigra kapphlaupið, því sviðsmyndin um að gervigreindin muni yfirtaka stóran hluta af umhverfi okkar verður sífellt skýrari í núverandi umhverfi.

Áhugaverðasta tækifærið í gervigreindarbyltingunni er því kannski ekki gervigreindin sjálf, heldur íhlutirnir, innviðirnir og orkan sem halda henni gangandi. Þar sjáum við í Visku sjóðum einmitt mikil tækifæri á næstu árum og settum á fót sjóð með þessum áherslum í október sl. sem kallast Viska macro slhf.

Leiðbeiningarnar endurspegla vaxandi samstöðu meðal fagfjárfesta um að “núll” hlutfall í rafmyntum sé ekki lengur verjanleg staða. Þar sem Bitcoin hefur stöðugt skilað betri ávöxtun en hefðbundnir eignaflokkar, eiga eignastýringaraðilar erfiðara með að rökstyðja hvers vegna ætti að útiloka slíka eign í fjölbreyttu eignasafni. 4% markmiðið bendir til þess að bankinn líti á Bitcoin sem jákvæðan þátt til dreifingar áhættu, enda með litla fylgni við hlutabréf og skuldabréf.

Með þessari breytingu skipar Bank of America sér í hóp annarra fjármálarisa sem hafa nú þegar innleitt rafmyntir í sínar eignastýringarleiðir. Morgan Stanley ruddi brautina í október með því að mæla með svipuðu 2% til 4% hlutfalli fyrir viðeigandi viðskiptavini og lýsti Bitcoin sérstaklega sem „stafrænu gulli“. Samhljómur stærstu eignastýringaraðila Wall Street um þetta tiltekna bil bendir til þess að nýr staðall sé að verða til við uppbyggingu eignasafna.

Þetta skref gerir rafmyntir að eðlilegum valkosti fyrir viðskiptavini. Þegar banki á stærðargráðu Bank of America setur fram ráðgjöf um allt að 4% vægi, veitir það þúsundum sjálfstæðra ráðgjafa og minni fyrirtækja skjól til að fylgja í kjölfarið. Það gefur til kynna að geirinn sé kominn yfir það stig að spyrja „hvort“ eigi að fjárfesta, og sé nú kominn á það stig að spyrja „hversu mikið“. Samstaðan virðist vera að myndast um mun hærra hlutfall en það 1% sem áður var rætt um sem varfærið fyrsta skref.

Hvers vegna þessi skyndilega stefnubreyting?

Ákvörðunin virðist drifin áfram af bláköldum viðskiptahagsmunum og óttanum við að missa af lestinni varðandi mest vaxandi eignaflokk áratugarins, fremur en hugmyndafræðilegri breytingu. Gögn frá Bloomberg og Morningstar bentu til þess að Vanguard væri að tapa fjármagni til samkeppnisaðila sem buðu upp á aðgang að rafmyntasjóðum. Með því að viðhalda banninu var Vanguard í raun að neyða viðskiptavini til að færa fjármagn annað til að fá hlutdeild í þeim eignaflokki sem hefur skilað bestri ávöxtun síðasta áratuginn.

Bitcoin sjóður orðinn stærsta tekjulind BlackRock

Nýlega var fjallað um að Bitcoin sjóður BlackRock, iShares Bitcoin Trust eða IBIT, skili nú BlackRock mestum tekjum allra kauphallarsjóða félagsins. Tekjur BlackRock af IBIT er nú orðnar meiri en tekjur af S&P 500 kauphallarsjóði félagsins, Core S&P 500 ETF (IVV), sem hefur verið flaggskip fyrirtækisins í yfir aldarfjórðung og er með sjöfalt meiri eignir en IBIT. Til samanburðar er IBIT ekki einu sinni orðinn tveggja ára gamall. Þetta eru tölur sem tala sínu máli.

Það má ímynda sér umræðurnar í stjórnarherbergi Vanguard þegar helsti samkeppnisaðilinn nær að búa til nýja og stóra tekjustoð með því að taka þátt í nýjum eignaflokki. Til viðbótar við það þá eru sífellt fleiri viðskiptavinir að krefjast þess að fá aðgang að þessum vaxandi eignaflokki sem rafmyntir eru.

Markaðsveruleikinn hafði betur

Þessi viðsnúningur er skólabókardæmi um hvernig íhaldssöm og risavaxin fyrirtæki geta reynt að standast breytingar en á endanum verða þau að lúta lögmálum markaðarins. Þegar eignastýringarrisi með yfir 11.000 milljarða dollara í stýringu, sem hafði sett orðspor sitt í veði með opinberri andstöðu við rafmyntir, neyðist til að snúa við blaðinu þá er ljóst að eftirspurn neytenda hefur unnið hugmyndafræðistríðið.

Fyrir stóra eignastýringaraðila er útilokun rafmynta ekki lengur raunhæf stefna. Nú er einfaldlega fýsilegra að bjóða upp á þessar vörur en að loka á þær.

Hvað eru stöðugleikamyntir og hvers vegna skipta þær máli fyrir vexti?

Stöðugleikamynt er rafmynt með föstu gildi, yfirleitt gagnvart Bandaríkjadal. Útgefandinn heldur uppi þessari festu með varasjóði sem samsvarar öllum myntum í umferð. Þar sem varasjóðirnir eru fyrst og fremst geymdir í bandarískum ríkisvíxlum þýðir aukin notkun stöðugleikamynta að eftirspurn eftir þessum víxlum eykst í sama hlutfalli.

Þrátt fyrir að markaðurinn sé enn tiltölulega ungur nemur útistandandi magn stöðugleikamynta nú um 300 milljörðum dollara. McKinsey gerir ráð fyrir miklum vexti á næstu árum og spáir að heildarmarkaðurinn geti náð 2.000 milljörðum dollara fyrir árið 2028, þróun sem myndi stórlega auka eftirspurn eftir stuttum ríkisskuldabréfum.

Breytilegt sjónarhorn eftirlitsaðila

Miran bendir á að eftir því sem geirinn stækkar sé ekki lengur litið á stöðugleikamyntir sem kerfislega áhættu, heldur sem uppsprettu nýs, stöðugs og reglulegs eftirspurnarafls á ríkisskuldabréfamarkaði. Ef þróunin heldur áfram gæti þessi kerfislæga eftirspurn gefið bandaríska seðlabankanum aukið svigrúm til að stýra vöxtum og móta peningastefnu fram í tímann.

Þessi ákvörðun kemur ekki algjörlega á óvart. Eins og við fjölluðum um fyrr á þessu ári, þá lýsti Aleš Michl seðlabankastjóri því yfir að hann væri opinn fyrir því að bankinn myndi skoða Bitcoin í framtíðinni. Hann gekk raunar lengra og sagði að ef það yrði samþykkt, gæti bankinn á endanum átt allt að 5% af sínum 140 milljarða evra ($146 milljarða) forða í Bitcoin. Þessi $1 milljón dollara kaup eru því fyrsta skrefið í átt að því markmiði.

Ef bankinn myndi fjárfesta 5% af gjaldeyrisvaraforða sínum í Bitcoin þýddi það að heildarfjárfesting gæti numið um 7 milljörðum evra ($7.3 milljörðum). Sú upphæð er hærri en núverandi gullforði bankans (4.3 milljarðar evra). Þessi $1 milljón dollara kaup eru rökrétt fyrsta skref til að „öðlast hagnýta reynslu“ áður en ráðist er í frekari stefnubreytingu sem gæti falið í sér að Bitcoin verði stærri eign í sjóðum bankans.

En hvað er ”staking”? Í grunninn má segja að “staking” sé leið fyrir þá sem eiga rafmyntir, eins og Ethereum eða Solana, til að taka þátt í rekstri netsins og fá fyrir það umbun. Þegar þú “stake-ar” myntirnar þínar ertu í raun að leggja þær inn í netið til að hjálpa til við að staðfesta færslur og tryggja öryggi þess. Á meðan myntirnar þínar eru læstar á netinu færðu greidda ávöxtun, svipað og þegar þú færð vexti á sparireikningi. Þetta kallast “innbyggð ávöxtun” netsins (e. native yield).

Nýju “öryggisreglurnar” (e. safe harbor) frá bandaríska skattinum (IRS) og fjármála-ráðuneytinu (RP-25-31) eyða þeirri skattalegu og lagalegu óvissu sem hefur hingað til komið í veg fyrir að útgefendur bjóði afurðir sem gefa af sér ávöxtun. Þessi breyting gerir kleift að miðla “staking” hagnaði beint til fjárfesta, sem gjörbreytir vöruúrvali á markaði.

Þessi þróun gjörbreytir stöðunni, sérstaklega fyrir Ethereum og Solana kauphallarsjóði. Fyrstu Ether-sjóðirnir í Bandaríkjunum buðu ekki upp á “staking”, sem olli fjárfestum verulegu ávöxtunartapi þar sem þeir misstu af innbyggðu ávöxtun netsins (e. native yield). Þessar nýju leiðbeiningar jafna samkeppnisstöðuna við þroskaðri evrópska sjóði, sem hafa lengi boðið upp á “staking”. Þetta leysir stærsta samkeppnisvanda bandarísku sjóðanna.

Með því að skapa skýran og löggiltan ramma opnar þessi ákvörðun fyrir næstu kynslóð rafmyntaafurða í Bandaríkjunum. Hún gefur stórum útgefendum grænt ljós á að bjóða ávöxtunarafurðir, sem eru mun meira aðlaðandi fyrir breiðari hóp fagfjárfesta og almennra fjárfesta. Þetta festir “staking” í sessi í regluvæddu vistkerfi rafmynta í Bandaríkjunum.

Efnahagsaðgerðirnar 2020-2021 höfðu mælanleg áhrif á innflæði í rafmyntageirann. Greiningar frá því tímabili staðfestu beina fylgni milli dreifingar á $1.200 og $1.400 greiðslum og mikillar aukningar í kaupum almennings á rafmyntum. Coinbase greindi opinberlega frá toppi í innlánum sem námu nákvæmlega upphæð greiðslnanna, sem síðan streymdu að stórum hluta í Bitcoin. Þessar aðgerðir eru almennt taldar hafa séð nýjum hópi almennra fjárfesta fyrir upphaflegu fjármagni og þannig ýtt undir uppsveifluna í geiranum.

Erfitt er að sjá að þessi greiðsla sé skynsamleg ráðstöfun enda skulda Bandaríkin um $38.000 milljarða og skuldaaukningin virðist engan endi ætla að taka.

Þegar sambærilegar greiðslur voru framkvæmdar árið 2020 þurfti fjármagnið að finna sér leið inn í vistkerfið í gegnum tiltölulega flóknar kauphallir. Í dag væri hægt að ráðstafa þessari $2.000 upphæð beint í Bitcoin kauphallarsjóð í gegnum hefðbundinn verðbréfareikning. Þessi einföldun á aðgengi er skiptir því miklu máli fyrir mögulegt innflæði inn í rafmyntageirann. Því gæti þessi stefna, ef hún verður að veruleika, leitt til töluverðrar innspýtingar á lausafé inn á rafmyntamarkaðinn.