Árið sem regluverkið veitti rafmyntum viðurkenningu
Árið 2025 markaði þáttaskil þegar regluverk, innleiðing og eftirlit opnuðu dyrnar fyrir banka og hefðbundna fjármálainnviði.
Rafmyntageirinn gekk inn í árið 2025 án heildstæðs regluverks í mörgum helstu lögsögum heims. Þegar leið á árið breyttist sú staða. Reglur um eftirlit með stöðugleikamyntum, vörslu og innviðum markaða færðust úr því að vera umræðuefni yfir í framkvæmd. Þetta gerði fjármálastofnunum kleift að sýsla með rafmyntir undir skýrari lagalegum skilyrðum.
Eitt af einkennum ársins 2025 var innleiðing. Ríkisstjórnir og eftirlitsaðilar einbeittu sér að því hvernig ætti að hafa eftirlit með starfsemi tengdri rafmyntum, frekar en að deila um lögmæti hennar. Þessi breyting dró úr óvissu fyrir banka, greiðslufyrirtæki og eignastýringaraðila, og færði hluta geirans nær hefðbundnum fjármálainnviðum.
Regluverk: Frá óvissu til skýrleika
Skýrleiki í regluverki jókst verulega í Bandaríkjunum. GENIUS-löggjöfin kom á fót alríkisramma fyrir stöðugleikamyntir sem skilgreindi kröfur um varasjóði, innlausnarrétt og ábyrgð eftirlitsaðila. Þetta skapaði skýrara rekstrarumhverfi fyrir útgefendur stöðugleikamynta og þær stofnanir sem þjónusta þá.
Aðgengi banka batnaði einnig. SAB 121 reglunni var skipt út fyrir SAB 122, sem breytti reikningsskilameðferð fyrir vörslu rafmynta (e. crypto custody) og minnkaði takmarkanir á efnahagsreikningum vörsluaðila. Þetta var styrkt með samræmdum leiðbeiningum frá bandarískum bankaeftirlitsstofnunum sem staðfestu að varsla, umsýsla með varasjóði stöðugleikamynta og greiðslur á bálkakeðjum féllu undir leyfilega bankastarfsemi.
Árið 2025 var fyrsta heila árið í Evrópu þar sem MiCA reglugerðin var í fullu gildi. Áherslan færðist frá lagasetningu yfir í leyfisveitingar og eftirlit, sem veitti rafmyntafyrirtækjum einn samræmdan ramma þvert á Evrópusambandið í stað sundurlauss regluverks einstakra þjóða.
Bretland þokaðist áfram hægar, en með skýrari stefnu. Englandsbanki og Fjármálaeftirlitið (FCA) þróuðu tillögur um reglugerðir fyrir kerfislægar og ekki-kerfislægar stöðugleikamyntir innan núverandi ramma um greiðslur og fjármálastöðugleika. Hong Kong innleiddi leyfisveitingakerfi sitt fyrir stöðugleikamyntir þann 1. ágúst, sem færði útgáfu þeirra undir formlegt eftirlit. Sviss uppfærði regluverk sitt til að endurspegla betur umfang og uppbyggingu stöðugleikamynta og táknvæddra eigna.
Stöðugleikamyntir samþættar í greiðslumiðlun og fjárstýringu
Við lok árs 2025 höfðu stöðugleikamyntir í auknum mæli færst yfir í að vera notaðar til greiðslu og uppgjörs, fremur en eingöngu til viðskipta á kauphöllum. Skýrara regluverk gerði bönkum, greiðslumiðlunum og fjártæknifyrirtækjum kleift að samþætta stöðugleikamyntir í fjárstýringu fyrirtækja (e. treasury functions), uppgjör milli landa og innbyggðar greiðsluleiðir.
Löggjöf um stöðugleikamyntir í Bandaríkjunum skapaði skýrari leið fyrir útgáfu og stýringu varasjóða. Hong Kong og Bretland festu stöðugleikamyntir í sessi innan greiðslulöggjafar frekar en að meðhöndla þær sem óskilgreindar stafrænar eignir. Stór greiðslunet og færsluhirðar byrjuðu að meðhöndla færslur með stöðugleikamyntir sem hluta af sínum kjarnainnviðum.
Sé litið til stærra samhengis virkuðu stöðugleikamyntir sem framlenging á hefðbundnum gjaldmiðlakerfum, ásamt því að útgefendur þeirra eru orðnir stórtækir kaupendur skammtíma ríkisskuldabréfa.
Táknvæðing nýtur viðurkenningar
Táknvæðing eigna (e. tokenization) hélt áfram að vaxa árið 2025 eftir því sem lagaleg meðferð varð skýrari. Táknvædd bandarísk ríkisskuldabréf, lán og peningamarkaðsgjörningar stækkuðu innan skilgreindra lagaramma, sérstaklega í Bandaríkjunum og Evrópu.
Lögsögur eins og Indland og Argentína kynntu formlega ramma fyrir táknvæðingu raunverulegra eigna (RWA), á meðan Hong Kong og ESB byrjuðu að taka á verðbréfum á bálkakeðjum og dreifstýrðri fjármálaþjónustu, jafnan kallað DeFi (Decentralized Finance), með skýrari hætti í reglugerðarumræðum. Drifkrafturinn var fyrst og fremst stofnanir að leita að aukinni skilvirkni í uppgjöri, hreyfanleika trygginga og bestun efnahagsreikninga.
Gervigreind samþættist rafmyntageiranum
Gervigreind var ríkjandi umræðuefni á rafmyntamörkuðum snemma árs 2025, drifið áfram af ýmsum myntum tengdum gervigreindarfulltrúum (e. AI agents) og víðtækari tilraunastarfsemi með sjálfstæð kerfi á bálkakeðjum. Mikið af þeirri virkni endurspeglaði þó fremur könnun markaðarins en raunverulega notkun.
Meiri árangur náðist í greiðsluinnviðum. Eftir því sem innviðir (e. rails) fyrir stöðugleikamyntir mótuðust, byrjuðu þeir að styðja við forritanlegar færslur og færslur sem vélar eða kerfi eiga frumkvæði að. Samskiptareglur eins og x402 frá Coinbase gerðu greiðslur mögulegar beint í gegnum HTTP-staðalinn með stöðugleikamyntum, sem gerði hugbúnaðarþjónustum og API-tengingum kleift að biðja um og gera upp greiðslur beint yfir staðlaða vefinnviði.
Samhliða þessu stækkuðu greiðslunet og færsluhirðar uppgjör með stöðugleikamyntum fyrir millilandagreiðslur og innbyggðar greiðslur. Rafmyntir virkuðu í reynd sem uppgjörslag, á meðan sjálfvirkni sá um frumkvæði að færslum og afstemmingu innan regluvædds umhverfis.
Samantekt
Þegar horft er yfir árið má sjá að rafmyntageirinn er orðinn auðveldari í eftirliti, auðveldari í vörslu og auðveldari í samþættingu við núverandi fjármálakerfi. Stöðugleikamyntir starfa eftir skýrari reglum, bankar hafa endurheimt aðgengi, táknvæðing eigna er í betra samræmi við reglur fjármagnsmarkaða og alþjóðleg samvinna hefur dregið úr sundurliðun regluverks.
